В третьем квартале текущего года фондовый рынок Монголии занял позицию самого динамично развивающегося финансового рынка планеты. Согласно данным Bloomberg, ключевой индикатор MSE Top 20, охватывающий капитализацию двадцати крупнейших национальных компаний, с конца июня показал впечатляющий подъем почти на 28%. Этот результат вывел монгольский индекс на первое место в глобальном рейтинге темпов роста, оставив далеко позади мировых тяжеловесов. Для сравнения: американский S&P 500 за тот же период прибавил лишь 2,35%, в то время как российский индекс IMOEX снизился на 3,75%, а южнокорейский KOSPI продемонстрировал падение на 19,33%. На текущий момент совокупная рыночная стоимость активов Монголии оценивается в 4,6 миллиарда долларов.
По итогам торговых сессий 29 сентября значение индекса MSE Top 20 достигло 66841,35 пункта, что на 27,93% превышает показатели, зафиксированные в конце июня (52248,07 пункта). Столь стремительная восходящая динамика обусловлена, прежде всего, подорожанием акций сырьевого сектора из-за резкого наращивания объемов экспорта угля и меди. Дополнительным драйвером роста послужили государственные инициативы, направленные на стимулирование притока иностранного капитала и оптимизацию налогового режима. Особую роль в формировании индекса сыграла угледобывающая компания Tavan Tolgoi (TTL), чьи акции за квартал взлетели на 87%, при этом на долю этого эмитента приходится почти половина веса всего индекса MSE Top 20.
Саймон Китчен, занимающий пост управляющего директора в Emerging & Frontier Capital, отмечает, что текущий год крайне благоприятен для Монголии в плане фундаментальных экономических факторов.
Стабильные продажи меди и угля в сочетании с активными усилиями государства по привлечению как локальных, так и зарубежных инвесторов создают прочную основу для развития.
Напомним, что единственная площадка для торгов в стране — Монгольская фондовая биржа (Mongolian Stock Exchange), расположенная в Улан-Баторе, — функционирует с января 1991 года. Ее создание было инициировано правительством Монголии в рамках реализации программы приватизации государственных активов.
Фундаментом нынешнего бума стал бум в добывающем секторе: за первые восемь месяцев 2026 года экспорт полезных ископаемых, включая уголь, увеличился на 61%. Ключевым потребителем монгольской продукции выступает Китай, на долю которого приходится 9% всех поставок. Прогнозы указывают на сохранение высокой востребованности ресурсов: дефицит коксующегося угля в КНР может усилиться и в следующем году из-за перебоев в поставках, вызванных аварией на одной из шахт. Параллельно с этим ситуация на рынке меди также выглядит оптимистично: аналитики Deutsche Bank предсказывают рост цен на этот металл более чем на 50% в ближайшие полгода из-за глобального сокращения запасов.
Саймон Китчен также выделил фактор избыточной ликвидности, вызванной ростом денежной массы. Учитывая компактный размер национального рынка, даже небольшое увеличение объема денежных средств способно спровоцировать резкий скачок котировок. Ситуацию дополнительно поддержало продление налоговых преференций на доходы и прирост капитала, снятие барьеров для иностранного владения банковским сектором и упрощение процедур регистрации для зарубежных участников рынка.
Тем не менее экспертное сообщество указывает и на потенциальные риски. В частности, Томас Хаггер, генеральный директор компании Asia Frontier Capital в Гонконге, предупреждает о возможности дефицита электроэнергии в зимний период и угрозе со стороны инфляционного давления, которая в августе составила 12,5%. Несмотря на эти вызовы, Томас Хаггер сохраняет сдержанный оптимизм относительно будущего монгольских акций. Он подчеркивает наличие потенциала для дальнейшего укрепления рынка, указывая на серьезную недооценку многих активов: текущие коэффициенты цены к прибыли в сегменте страхования и банковского дела в Монголии все еще остаются на однозначных значениях.
